8月2日，半導(dǎo)體板塊強(qiáng)于兩市。其中德明利（001309）、大港股份（002077）漲停；長光科技漲超10%；炬光科技、納芯微、芯源微、北方華創(chuàng)（002371）等漲超5%；復(fù)旦微電、江豐電子（300666）等漲幅超前。
業(yè)績支撐及國產(chǎn)替代依然是主要邏輯
盡管上半年疫情等因素影響，但多家半導(dǎo)體公司依然交出了不錯的業(yè)績。
7月5日中微公司半年度業(yè)績預(yù)報歸母凈利潤同大增565.42%到630.34%，新增訂單約30.6億元，同比增長約62%。
7月11日北方華創(chuàng)半年度業(yè)績預(yù)報歸母凈利潤同比大增130%到160%，其中Q2預(yù)計營收中值32.77億元，同比增長49.98%，環(huán)比增長53.42%。
除此之外，復(fù)旦微電、斯達(dá)半導(dǎo)（603290）、時代電氣等公司的業(yè)績預(yù)告均有著不錯的表現(xiàn)。
此前種種利空消息的刺激使得投資者的悲觀預(yù)期不斷加大，但業(yè)績增長的支撐以及未來國產(chǎn)替代效應(yīng)仍然是半導(dǎo)體行業(yè)的主要投資邏輯。
此前半導(dǎo)體行業(yè)砍單、降價潮單純是消費(fèi)電子(手機(jī)、電腦)等相關(guān)的芯片，汽車芯片仍然是純粹的增量市場，依然帶動半導(dǎo)體行業(yè)增長的“主力軍”。
智能化成為產(chǎn)品差異化的重要表現(xiàn)，智能駕駛與智能座艙等軟硬件的配合成為其中的一個方向。伴隨新能源汽車的大規(guī)模放量和技術(shù)下沉，輔助駕駛滲透率快速上升，《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0》預(yù)計L2-L3級的智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷售占比到2025年超過50%，到2030年超過70%，這將帶動包括感知層的傳感器以及決策層的AI處理器的增加。
電動化的普及率提升以及政策激勵推動新能源汽車加速發(fā)展，電子系統(tǒng)的大規(guī)模使用也導(dǎo)致了對功率器件需求的大規(guī)模增加。
財信證券預(yù)計汽車半導(dǎo)體市場將由2020年的接近330億美元成長至2022年超過450億美元，到2025年則有望超過700億美元，整體車用半導(dǎo)體市場CAGR超過16%。
估值性價比凸顯，國產(chǎn)替代正當(dāng)時
在板塊歷史PE經(jīng)歷過一輪“過山車”走勢后，半導(dǎo)體板塊整體估值已接近2017年來的歷史底部，配置價值凸顯。
事實(shí)上，自2018年來A股半導(dǎo)體板塊的行情始終離不開國產(chǎn)替代的邏輯。
華安證券（600909）表示，全球整體市場空間(制造+封測)約643億美元。其中，中國半導(dǎo)體材料市場規(guī)模約119億美元，占比約18%。目前，國內(nèi)半導(dǎo)體制造材料國產(chǎn)化率約10%，主要依賴進(jìn)口，成長空間廣闊根據(jù)芯片制造流程，半導(dǎo)體材料可劃分為制造用材料與封測用材料，其中，制造材料市場規(guī)模約404億美元。由于細(xì)分子行業(yè)眾多，所以企業(yè)進(jìn)行平臺化布局有助于擴(kuò)大自身成長空間。但同時，細(xì)分領(lǐng)域眾多也導(dǎo)致了單一市場較小，且產(chǎn)品從認(rèn)證到批量供貨需要一定時間，預(yù)計穩(wěn)定成長將成為國內(nèi)企業(yè)半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)業(yè)績增長模式。
以未來主要增量車規(guī)半導(dǎo)體來看：
目前汽車半導(dǎo)體可以分為主控芯片、功率半導(dǎo)體、模擬芯片、存儲芯片和傳感器。我國控制類芯片的自主率不到1%，傳感器4%，功率半導(dǎo)體8%，通信3%，存儲器8%。
總體上，汽車芯片領(lǐng)域目前國際幾大巨頭基本壟斷了七八成的市場份額，但國內(nèi)廠商正在各個細(xì)分領(lǐng)域積極破局，部分領(lǐng)域技術(shù)和導(dǎo)入取得突破，國產(chǎn)空間巨大。
在車規(guī)IGBT領(lǐng)域，目前斯達(dá)半導(dǎo)產(chǎn)能持續(xù)放量；時代電氣二期產(chǎn)線在產(chǎn)能爬坡中，產(chǎn)能利用率接近90%，較3、4月份有所提升。預(yù)計隨著芯片、模塊產(chǎn)能的建設(shè)，國產(chǎn)車規(guī)IGBT的車型配套量將快速成長。
驅(qū)動芯片方面，圣邦股份（300661）車用高效低功耗驅(qū)動芯片綜合性能已達(dá)到國際水平，并且已經(jīng)小批量生產(chǎn)。
湘財證券表示，2022年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下游需求保持結(jié)構(gòu)性增長，新能源汽車、工控、中高端IOT領(lǐng)域需求景氣延續(xù)，帶動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相關(guān)企業(yè)營收上行。Q3隨著各地穩(wěn)增長政策的發(fā)力，汽車銷量預(yù)期上行，提振車規(guī)半導(dǎo)體產(chǎn)品市場需求；恰逢Q3為消費(fèi)電子新品發(fā)布季，有望改善消費(fèi)電子銷售頹勢。中長期，國產(chǎn)化替代進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)具備確定性，利好國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)展。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)增持評級。
東吳證券表示，看好兩類模擬公司的國產(chǎn)化替代機(jī)會：
(1)已鋪有較多料號數(shù)且不斷拓展的平臺型公司，建議關(guān)注圣邦股份、思瑞浦、艾為電子等；
(2)具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、客戶份額持續(xù)提升的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，尤其以“風(fēng)光車儲”等高增速下游為佳。建議關(guān)注納芯微、賽微微電等。海外大廠跟蹤建議關(guān)注TI/ADI。
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